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光荣or危机?天邦、大北农、唐人神、金新农,卖给国企是利还是弊?
2019-01-10

说2016-2017年轰轰烈烈的转型养猪是一场大潮,那么2018年就是大潮的退去。


图1 2015-2018年上市农牧企业投资养猪金额

数据来源:企业报告


可以看出,2016-2017年上市企业大力度投资养猪业,2016年达到历史最高的414亿,2017年有所下降,为275亿。而2018年在经济疲软,猪价低迷背景下,投资减少到100亿。2018年相比2017年下降63%,相比2016年下降73%。


投资大幅度遇冷的背后,是经济增长放缓,是生猪产业的低迷。


图2 2010-2018年生猪价格变化


可以看出上半年猪价在4-5月达到2014年同期低点,而8月份发生非洲猪瘟后,猪价两极分化,北方产区长期处于亏损状态。


并且,亏损还不是最重要的,东三省、内蒙、山西、河南等省份由于禁运的原因生猪大量积压,这才是最要命的。


上半年猪价连续亏损4个月,除了温氏有养鸡的利润可以拿来补贴,其他的生猪养殖企业都出现利润大幅缩水,甚至亏损,资金紧张的情况。


另一边是正在建设中的产能,要么放缓,要么暂停引种。一直到11月份,调猪转调肉大趋势确定后,各大集团企业纷纷调整养猪布局,减少在东三省、内蒙这些偏远地区的项目,转而去华中、西南、华南地区寻找更多的机会。


但这个时候,大多数企业已经是骑虎难下,前方是疫情,后方是在建的项目,身上是高额的贷款和质押。眼看着股票就要跌破平仓线,前方的道路已然是一片空前复杂且面目不清。


图3 2012-2018年几大企业在建工程


可以看出,不论是温氏还是牧原,亦或是正邦、唐人神、大北农,在建工程的金额都达到历史最高。


除了温氏大部分为自己的钱,其他企业的钱要么是银行贷款,要么是质押。


主营业务饲料销量增长困难,生猪养殖亏损,在建项目嗷嗷待哺,银行催款,股票平仓,怎么办?


断臂求生。


于是我们看到


表1 几大上市企业转让股份情况


进入11月份,随着年关的临近,眼看着股票的价格越来越低,天邦、大北农、金新农、唐人神都做出了转让股份的选择。


从转让股份的数量来看,最多的是金新农,占总股本的24.7%,并且丧失了控制权。


而天邦、唐人神转让股份在10%、6%,并且表示,引入的投资者为的是利益共赢,不会对控制权产生威胁。


从11月26日到目前,大北农的转让公告已经有一个多月,其股票也已经重新复牌,但对于股份转让的事情目前还未有更多的消息。从大北农三季度利润分配方案来看,10派0.72元(含税),共分红2.99亿元,而第一季度就已经分红3.39亿,2018年分红的频率和力度为历年最大。因此有质疑表示,在2018年公司经营困难的背景下大比例分红是为了给大股东输血。而这样的行为,似乎也暗示着首农的入资出现了波折。


但以上,还止于现象。


如果我们去看以上四家转让对象的背景,我们会发现他们有一个共同点,那就是国企。


是的,曾经在上世纪80-90年代出现的,国企吞并私营企业的现象,又回来了。


原因很简单,在市场缺钱的时候,国企的手里有钱。


而且未来十年生猪养殖业处于深度变革时期,大量小散的退出将为孕育出大型生猪养殖企业亦或是食品企业提供土壤和空间。特别是在食品安全愈发受到国家层面的重视,国企也成为第一批承担保障食品安全的排头兵。


比如全球最大的粮商,中粮。其同样在加大养猪业的布局,2020年末,要实现1000万吨饲料销量,再加上1000万头生猪出栏。


新希望刘永好曾多次呼吁国家在各项政策上要对国企、民企一视同仁,并且表示农牧行业更多的是民营企业。话语中有无奈,但也有自豪。


而如今,这个民企主导农牧业的情况将要逐步改变。


虽然唐人神、天邦、大北农的报告里写着,转让款将优先用于偿还贷款,或者减少质押,与国企的合作也将达到优势互补,资源统筹,但如果我们翻开任意一个国企的财报,我们会发现体制下的问题要比民企更严重。引入国企,的确可以很大程度上解决资金的问题,但之后体制的变化,将成为束缚企业发展的重要瓶颈。


吴晓波曾说过,垄断的大量存在是国家的耻辱。对于民营企业也同样如此,短暂的荣光,背后或是更大危机

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